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宏观经济将受影响 铁矿石仍存向下调整压力


来源:中国产业经济信息网   时间:2020-02-12





  行情回顾:截至2月7日,主力I2005合约收盘价587元/吨,较1月23日下跌62.5 元/吨/9.62%,I2009-2005价差较1月23日上升40元至-4.5元/吨。现货方面,普氏 指数(62%)收盘价82.65美元/吨,较1月31日上升0.1美元/吨/0.12%;港口最 便宜可交割品折盘面价614.7元/吨,主力合约贴水27.7元/吨/4.5%。
 
  供应方面:海外发运有所回升,疏港量大幅回落,港口库存小幅增加。截至2 月7日,日均疏港较1月23日下降35.9万吨至264.2万吨;港口矿石库存上升205 万吨至12557万吨。发货到港方面,截至2月2日当周,澳洲对华发运量1290万 吨,较1月26日上升43万吨/3%;巴西总发货量467万吨,较1月26日下降4万吨 /1%;四大矿山总发货量1607万吨上升22万吨/1%。北方六港到货量901万吨, 较1月26日上升31万吨/4%;北方六港预计到货量894万吨,上升12万吨/1%。
 
  需求方面:钢厂库存及高炉开工均有所下降。截至2月5日,钢厂烧结粉矿库存 为1767万吨,较1月22日下降474万吨/21.2%;截至2月7日,全国、唐山高炉开 工率64.09、69.57,较1月23日-2.76、-6.52;截至2月5日,钢厂进口矿库存可用 天数为28天。
 
  行情观点:(1)宏观数据偏弱,疫情冲击使得上半年经济压力加大。近期公 布的官方PMI数据、工业企业利润等经济数据虽未受疫情影响,但整体仍然偏 弱,显示宏观经济本身企稳仍不牢固;央行等部门迅速推出一系列宽松政策, 市场对近期的MLF及LPR等仍有下调预期,但1月CPI数据创近年新高,将对政策 宽松形成一定掣肘,且疫情冲击下,宏观经济尤其是黑色系下游整体需求在上 半年仍将受到明显影响,后期恢复情况应视疫情控制及货币政策放松程度等情 况综合考虑。(2)澳洲气旋后期将造成阶段影响,地矿生产下降有限。近期, 外矿发运及到港有所回升,巴西降雨正常后发运自低位回升,澳洲气旋Damien 将对发运造成阶段影响;受新冠疫情影响,地矿生产有所下降,但在港口运输 困难背景下,多数大型地矿维持正常生产,整体影响有限。(3)自发减产钢 厂增多,后期铁矿(620, 19.00, 3.16%)石需求仍将下滑。新冠疫情下部分地区交通受阻稍有缓解, 钢厂铁矿石库存较节前下降,但钢厂利润大幅下降,成材库存大幅积累且短期 可能加剧背景下,后期自发减产钢厂将进一步增多,补库意愿不强,铁矿石需 求将进一步下降。
 
  综合分析,近期宏观经济数据偏弱,宏观政策“放松”但并未“放水”; 澳洲气旋将影响阶段发运,但后期巴、澳等外矿发运将季节性回升;钢厂库存 下降但低利润、高成材库存下补库意愿不强,后期自发减产钢厂将进一步增多, 使得铁矿石需求将进一步承压。综合来看,后期需求端下降将大于供给端下降, 供需基本面可能继续走弱,后期铁矿石存在继续向下调整压力。
 
  前期空单可继续持有,持续大幅下跌后不宜追空,可考虑逢反弹少量布局 空单;或持有库存情况下,卖出适量看涨期权,进行备兑开仓策略。
 
  风险提示:应防范疫情变化、宏观经济调控及突发矿山事故、天气事件等风险

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  转自:国投安信期货

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